?。ㄒ唬┤蛑饕锰寤醣椅挚硭?，宏观流动性利好铜价

 

　　美国通胀水平及就业情况不及目标仍将维持宽松货币政策；欧洲为提振经济增长信心及稳定通胀水平，或继续加码货币政策宽松程度。

 

　?。ǘ┚没久娓纳?、叠加美国潜在财政刺激政策，中观供需面亦属利多

 

　　1、美国新当选总统拜登主张更大规模财政政策，其任命倾向温和鸽派的耶伦为下一任财政部长有助于推动宽松财政的执行。

 

　　2、国内外经济在政策扶持下进入复苏期，有色金属相关产业链将受益并维持高景气度，而精铜供应增速呈将前低后高态势。供需增速差将于第二季度达到最大。

 

　　策略建议：预计2021年铜价高点出现在第2季度，目标价位至65000元/吨。考虑到沪铜资金容量大、且驱涨逻辑相对明朗，其多头配置价值及盈亏比预期较高。

 

　　风险提示：经济复苏程度不及预期，精铜供应增速大幅超预期。